2024-09-06，华福证券发布一篇机械设备职业的研究陈述，陈述阐明，国内需求边沿改进，海外坚持增加。

  出资关键 职业深度调整第四年，工程机械职业筑底有望复苏、企业营收成绩边沿企稳。跟着存量商场+增量商场+海外商场三方面的发力，预期在2024年职业窄幅动摇，国内企稳，海外全体出口增速企稳，缓慢复苏值得等待，重视结构性时机：产品、出海、赢利修正。 替换需求：设备更新叠加环保方针，周期拐点将至。依据Wid数据，2024年H1发掘机械内销5.3万台，同比增加4.66%；出口5.0万台，同比下降13.8%；共出售发掘机械10.3万台，同比下降5.15%。在本轮周期中，2023年挖机内销比较于2020年高点下降69.3%，内销大幅度地跌落是累计销量下滑的根本原因；受更新+环保+补助方针，估计将加快职业老旧设备替换进程，估计2025年后设备更新需求慢慢地开释。 国内需求：地产/国债方针频出，国内需求有望支撑。1）信贷层面：钱银供应及社融增速触及前史新低，微观主体决心偏弱财务需进一步发力。2）地产：地产出售低迷连累工程机械下流需求，方针不断影响有望促进房子出售。3）基建：基建坚持较去年增加快率，在动力与交通方面固定资产出资力度较大。4）采矿：金属价格坚持高位，采矿业固定资产出资同比全体正增加。 海外需求：2024年1-6月我国工程机械整机+零部件出口金额258.37亿美元，同比增加3.38%，出口增速逐年回落，重视出海结构性时机。 商场空间与格式：全球商场规模为国内三倍，全球职业集中度较高，前20企业占前50企业出售额的80%以上。格式较为安稳。卡特彼勒、小松全球龙头位置安定，我国企业在海外站稳脚跟。 从结构视点：俄罗斯、美国、印度尼西亚、巴西、印度为我国出口海外前五国家，2024H1占比分别为26%/17%/9%/9%/8%。从产品视点：发掘机、叉车、装载机、起重机是我国最主要出口主机产品，零部件约占1/3的出口金额。 从区域与产品匹配视点：全球商场中，欧、美、亚太老练商场微挖为主（市政、农场工况），南亚、印尼、拉美商场以中挖为主（基建工况），非中（非洲中东）、俄语区以大挖为主（矿山工况）。 预判：海外全体出口增速企稳，重视中心产品结构性差异改变：产品、区域。 出资主张：工程机械职业周期底部边沿向上，未来有望迎来内外销共振。工程机械职业相关公司有：三一重工600031）（龙头，海外长时间竞争力有望稳步提高）、徐工机械000425）（轻视值，赢利逐步开释）、柳工000528）（国企改革，赢利逐步开释）、中联重科000157）（出口有望坚持高增）。 危险提示：下流地产、基建出资没有抵达预期，原材料等价格动摇危险，国际贸易危险，人民币汇率动摇危险。

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