3月31日晚间，东港股份（002117.SZ）发布2024年年度报告。报告数据显示，公司全年实现营业收入11.8亿元，同比下降1.9%；归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，同比下降3.4%，终结连续三年增长态势；扣除非经常性损益后的净利润1.19亿元，同比一下子就下降21.3%。

  尽管公司全年业绩承压，第四季度却展现出强劲复苏动能，单季营收4.02亿元同比增长26.2%，净利润7760万元同比激增174.9%，显示公司在年末冲刺中有效提振市场信心。然而，传统票证印刷业务萎缩、主营业务盈利能力下滑及应收账款高企等挑战仍待破解，新业务如智能卡、数字化服务的增长能否对冲传统业务压力成为关注焦点。

  2024年东港股份整体业绩呈现“前低后高”的V型走势。前三季度受传统业务拖累，净利润同比下滑40.61%至8022万元，而第四季度凭借市场策略调整与新业务发力，单季净利润接近前三季度总和，创近年同期新高。这一逆转背后，既有年末客户集中结算的季节性因素，也得益于公司在智能卡、数字化服务等新兴领域的突破。作为公司重点培育的增长点，智能卡业务表现亮眼，全年收入1.95亿元，同比增长20.03%。该业务已覆盖全国主要商业银行，并为12个省、自治区、直辖市提供第三代社保卡服务，在政务民生领域的渗透率持续提升。同时，公司积极拓展档案存储与电子化服务，通过智能化改造提升业务附加值，相关收入保持稳定增长。在技术服务领域，东港股份研发的政务机器人、党建数字人等AI产品逐步落地，获得政府及企业客户认可，标志着公司从传统印刷企业向“印刷+科技”双轮驱动的转型迈出实质步伐。

  财务结构方面，东港股份现金流表现稳健，全年经营活动现金流净额2.61亿元，同比增长28.9%，显示主营业务回款能力增强。尽管净利润微降，公司仍保持稳定分红政策，拟每10股派发现金红利2.1元（含税），合计派现1.1亿元，现金分红率达70%，体现对股东回报的重视。

  年报数据揭示了东港股份面临的深层挑战。传统印刷类业务持续承压，受纸质票证需求下降影响，核心的票证印刷业务收入同比下滑，产品毛利率承压。公司坦言，随着数字化进程加快，银行、税务等领域的纸质票据市场规模逐年缩减，导致传统业务盈利能力降低。2024年公司综合毛利率32.0%，较上年微降，其中印刷类业务毛利率下滑尤为明显，显示传统板块在成本上升与需求萎缩的双重挤压下举步维艰。扣非净利润大幅度地下跌21.3%，暴露出主营业务增长乏力的问题。非经常性损益大多数来源于政府补助及理财收益，剔除后核心业务盈利压力加剧。分季度看，前三季度扣非净利润仅7340万元，同比下降43.37%，反映传统业务在年中遭遇阶段性低谷，尽管四季度通过费用控制与新业务冲刺实现短期改善，但全年主营业务“增收不增利”的局面未根本扭转。

  应收账款高企暗藏风险。截至2024年末，公司应收账款余额达2.28亿元，占全年净利润的144%，较上年末增长23.15%。前三季度应收账款占净利润比一度超过160%，显示客户结算周期延长或信用政策放宽，可能对未来现金流及坏账准备计提形成压力。此外，公司货币资金较上年末减少88.13%，主要因购买打理财产的产品未到期，短期流动性面临考验。

  面对传统业务天花板，东港股份在年报中明白准确地提出“技术驱动、创新转型”战略，加速向数字化、智能化领域进军。一方面，公司推进生产模式集中化改革，通过自动化升级提高印刷效率，降低人力成本，在个性化彩色印刷、商业标签等细致划分领域挖掘增量市场；另一方面，加大对智能卡、电子票证、区块链应用等新业务的资源倾斜，2024年研发投入同比增长15%，多项AI有关技术进入商用阶段。在市场拓展上，公司依托全国30多个省市的服务网络，深化与政府、金融机构的合作，将智能卡与档案电子化服务打造成新的增长极。同时，积极布局海外市场，探索“一带一路”沿线国家的票据印刷及智能卡需求，试图突破国内市场瓶颈。需要我们来关注的是，公司研发的政务机器人已进入北京车管所、博物馆等场景，未来有望在智慧政务领域打开更大空间。然而，转型成效尚需时间验证。2024年覆合类业务（含智能卡）收入占比仅16.5%，短期内难以完全弥补传统业务下滑缺口。行业竞争方面，印刷行业集中度低，低价竞争加剧，而智能卡领域面临同方股份、航天信息等巨头的挤压，技术壁垒与市场占有率争夺仍具挑战性。

  年报发布后，东港股份股价出现短期波动，3月31日收盘报14.92元，换手率达9.82%，显示市场对其业绩分化存在分歧。尽管全年净利润微降，但四季度强劲反弹及智能业务增长获得部分机构认可，有分析指出公司在数字化转型中的布局具备长期价值，尤其是政务信息化、智慧民生等领域的政策红利有望持续释放。财务稳健性仍是公司重要支撑。截至年末，公司资产负债率28.16%，维持较低水平，流动比率2.05，速动比率1.79，短期偿还债务的能力充足。上市以来累计分红18.98亿元，远超6.51亿元的融资总额，分红融资比达2.92，体现了对投入资产的人的长期回报意愿。